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ACCA冲刺必看！12月考试F9权威押题与题型总结（下）
发表时间：2016-12-01 10:45
作者：高顿财经
Part E Business finance(section A的选择题2-3道，section C的大题12-16分)
►考点1 Business finance
(1)Source of finance
Short-term finance（overdraft,short-term loan,trade credit,lease finance）
Long-term finance(考理论，能比较不同点)
-debt
-Equity
-Venture capital
-Islamic finance
(2)Dividend theory
3 theories(residual theory,traditional theory,MM theory-irrelevant比较不同点)
Forms of dividend(cash/script/share repurchase了解特点)
(3)Gearing structure
►考点2 Cost of capital
(1)Cost of equity Ke
两种方法：-一是用Dividend growth model Ke=D0(1+g)/P0+g).
其中，估算dividend growth-g有两种方法
（a）Historical growth(b)Gorden’s growth approximation)
-二是用CAPM model算Ke
(2)Cost of debt Kd
Irredeemable debt的Kd的计算
Redeemable debt的Kd的计算
Convertible debt的Kd的计算
Preference share的Kd的计算
Bank loan的Kd的计算
(3)WACC计算整个公司的cost of capital（weight几个kd1,Kd2...和一个Ke）
►考点3 Capital structure(同一个企业)
(1)Traditional theory（在一定的负债比例之内如30%负债之内Kd不会变,当负债超过一定比例Kd才会变大，企业举债量要尽量到使WACC**时的那个比例）
(2)MM theory with no tax(资本结构变化，不会影响WACC)
MM theory with tax（因为debt有tax benefits,所以debt越多WACC越小，则公司应尽量举债）
(3)Pecking order(用fund的先后顺序是：internal funds,debts,equity)
►考点4 Capital structure(兼并一个非同一行业的企业)
用CAMP model计算新行业的企业的Ke时，要调整ß.
Part F Business valuation(section A的选择题2-3道，section B的10分5道选择)
►考点1 Valuation of equity（考Section A的选择2-3道，section B中10分的大题目）
(1)能用三种equity valuation的方法对企业的equity进行估值
方法一Asset based valuation
-三种asset base估值法：
(a)historical value法（看财报的Net asset的值）
(b)replacement value法（看重置的成本）
(c)realizable value法（处置价格，假设把企业卖掉，处置价值是多少，价值**）
-掌握如何根据这三种asset based估值方法得到企业的equity估值，哪种价值**
-掌握asset base估值法的优缺点
方法二Earning/Income based valuation（算出来的是market value）
-两种earning/income base估值法：P/E ratio法,earning yield
-掌握如何用这两种方法得到企业的equity价值
(a)P/E ratio法
Market value of equity=P/E ratio*EPS*No.of shares
Market value of equity=P/E ratio*total earnings
(b)Earning yield法
Market value=earning/earning yield
Market value=Earnings*(1+g)/(Earning yield–g)
方法三Cashflow based valuation
-其实就是对DGM（dividend growth model）模型的运用
-P0=D0(1+g)/(Ke–g)
(2)能在这三种equity valuation所估的equity价值中suggest一个比较可行的报价（section C论述题4-6分）
答题思路：根据每种方法的优缺点，论述在企业兼并其他企业时，你用哪个方法估值得出来的企业价值做报价。
►考点2 Valuation of debt（考section A的1道题）
Value of debt其实就是计算debt未来所有Cashflow的NPV
注意：有关debt，一般三种考法：一种考debt的value，另一种考不同类型debt的Kd，第三种考法是考对不同debt的成本进行定性的排序，判断哪种成本高，哪种成本低。
►考点3 Market efficiency(考section A选择题)
-四种market efficiency:Completely inefficient market/Weak form market/Semi-strong
market/Strong market
-掌握四种market efficiency的特点，
-考法：考题会问某个公司发布了什么公告，让你根据市场反应速度，判断这是四种市场类型中的哪种？
-答题口诀：
Completely inefficient market（公司的发布消息，市场没有反映、股价没有反映公司的所有信息，答题关键词technical analysis可以判断股票价格，因为股价有repeat pattern）
Weak form market（股价反映企业的所有信息，因此股价不能predict,答题关键词random walk）
Semi-strong market（消息一公布public，股价就马上反映出来了，一般没有投机的机会）
Strong market（消息正在讨论，还没公布，股价就开始随着波动，股价反映所有信息）
Part G Risk management(section A的选择题3-5道，section B的10分5道选择)
►考点1 Foreign currency risk
(1)Foreign currency risk的三种类型（translation,transaction,economic）
(2)预测远期汇率的两种方法（记住英镑是间接法标价$/￡,一般有外币的不出意外都是除以汇率）
Interest rate parity(考计算)
Purchasing power parity(考计算)
(3)管理forex risk的方法两大类10种
-Internal内部（只考理论）（5种方法）
Matching,netting,leading,lagging,invoice in本国货币
-External外部用衍生工具（5种方法）
Forward contact(考计算和优缺点，section B)
Money market hedge(考计算和优缺点，section B)
Currency future(考理论，优缺点)
Currency option(考理论，优缺点)
Currency swap(考理论，优缺点)
►考点2 Interest rate risk(考section A选择题，都是考理论)
（1）interest rate risk的三种类型(basis risk,gap exposure)
（2）为什么会有interest rate risk–原因
高频考点：掌握三个interest rate变动的理论theories
Liquidity preference theory
Expectation theory
Market segment theory
（3）管理interest rate risk的方法两大类
-Internal:smoothing,matching
-External:Forward rate agreement.Interest rate future,interest rate option,interest rate caps,floors,collars,interest rate swap
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